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近日，江苏天目湖旅游股份有限公司IPO宣告过会，成为空窗许久的旅游企业主板上市的一记强心针。天目湖股份方面称，募资的主要目的在于文化演艺和温泉项目的建设，以及偿还银行贷款。但在旅游演艺、温泉经济同质化等因素影响下，天目湖股份的“一站式旅游”模式还有很长的路要走。 天目湖股份上市 7月31日，证监会发布公告，宣布通过江苏天目湖旅游股份有限公司首发申请。据了解，天目湖此次拟公开发行新股2000万股，计划募集资金9.37亿元。其中4.7亿元拟用于天目湖文化演艺及旅游配套建设综合项目，6631万元用于御水温泉二期项目，以及归还银行贷款4亿元。 资料显示，天目湖股份主营业务为旅游景区的开发管理和经营，位于长三角地区，包括景区、水世界主题公园、温泉、酒店、旅行社等相关旅游业务。其中，天目湖旅游渡假区的核心景区山水园和南山竹海，是以租赁的模式进行开发经营。 相较于行业内其他业务相似的旅游上市企业，天目湖股份目前营收、净利润规模并不算庞大。2016年，天目湖股份营收为4.2亿元，较2015年略微下滑；净利润8025万元，同比增长约28%。
值得注意的是，天目湖股份景区门票收入平均占比为27.89%。而有数据显示，目前多数5A级景区门票收入占比超过40%，最高甚至超过80%。 曾一度依赖的门票经济眼下已成为各大景区的“烫手山芋”，而天目湖股份此次加码文化演艺与温泉项目，显然意在对观光游转变为休闲度假游的再加码。天目湖股份方面称，目前国内各旅游景点普遍存在的问题之一便是旅游产品同质化，品牌建设缺失。各景点接待人次快速增长时，人均旅游花费增长却不显著。单一局限的旅游产品逐渐无法满足游客日益多样化、个性化、深度化的体验需求。 演艺能否成为品牌建设跳板 据天目湖股份公开招股书显示，2015年公司门票收入占总营收的25.65%，次于占比30.82%的二次消费，成为公司第二大营收来源。艾瑞咨询分析认为，在周边游热潮下，以门票为核心的周边游产品将持续利好。在此背景下，实现景区的综合开发成为天目湖股份布局演艺和温泉项目背后动因。
“首先应该尽量做成全国性的品牌，而不是地方性的。如果天目湖只局限于江苏，那么潜在的消费需求可能会遭遇天花板，所以要做一个全国性的品牌，尤其是对重点城市进行布局。”易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，“其次，从公司业态本身来说，后续应该针对消费者新的需求，去提供简便的、经济的、成本较低的产品，以及令更多人认可的消费模式。” 按计划，天目湖股份文化演艺及旅游配套建设综合项目预计总投资4.7亿元，项目包括剧场、度假酒店等。然而，近年来旅游演艺业务浪潮愈演愈烈，大有成为景区“必备”之势。但第二外国语学院旅游管理学院院长厉新建等业内人士分析指出，从旅游目的地的角度看，很多旅游演艺其实只是处于1.0版本阶段，即旅游演艺在旅游目的地发展中扮演的“喂食者”角色，只是在承接到达旅游目的地的游客的转化率而已，未来旅游演艺应成为“捕食者”。 目前从招股书来看，天目湖股份演艺业务的主旨仍是延长游客的旅游时间、提高人均消费水平并吸引客流。严跃进表示，为打造品牌效应，国内景区类上市公司，做成连锁经营是有必要的。未来演艺业务能否成为天目湖打造全国性品牌的跳板，仍是未知数。 温泉营收下滑，住宿仍为核心 在此次募资中，投资建设天目湖御水温泉二期项目也是天目湖股份的目的之一，计划建设特色主题酒店、服务中心和贵宾楼等。天目湖股份方面称，希望借此完善度假区的基础设施，增强旅游区的综合竞争力。 就消费环境来看，目前国内温泉市场一片向好。据前瞻产业研究员数据，2017年我国温泉旅游接待人次将达到2.2亿人次，未来5年年均复合增长率约为18.19%，2021年接待人次将达到4.3亿人次。 但在热闹的市场面前，2014年—2016年内，天目湖股份的温泉业务业绩却在逐年下滑。2014年，天目湖股份温泉业务营收6542.93万元，下滑至2016年的5362.08万元；占总体营收的比重收窄至2016年的13.24%。 温泉业务出现下滑的也不仅天目湖股份一家。不久前，主营业务为温泉休闲度假的国旅联合也宣布出售旗下主要营收来源汤山温泉。在公告中，国旅联合称原因在于近年汤山温泉所在地区的温泉酒店市场竞争趋于激烈、以及汤山温泉债务负担较重等原因。 有分析指出，尽管温泉经济被视作朝阳产业，但却存在同质化普遍、开发模式落后的现象：“在一些地方温泉旅游产品的设计上，品种还是比较单一，更多还仅仅局限于疗养与洗浴，还是以宾馆加温泉这种传统模式。”但从目前天目湖股份透露的二期计划来看，特色主题酒店、贵宾楼等主要建设项目，仍停留在以住宿为核心的阶段。 |
图 / 天目湖股票招股说明书
图 / 天目湖股票招股说明书
