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Uber最近又获得了21亿美元融资，其估值现在高达625亿美元。这家创办于五年前的年轻公司已经总共融资120亿美元。 尽管Uber年营收额超过了100亿美元，然而，到目前为止，这家公司称没有计划要上市。 上一家未上市市值就达到600亿美元的公司是2011年时的Facebook。 2011年3月，在上市前14个月的时候，美国泛大西洋投资集团（General Atlantic）购买了Facebook不到0.1%的股份，此时Facebook的估值为650亿美元。一年后，Facebook几乎是被迫上市。Facebook拥有太多的股东，根据美国证券交易委员会（SEC）的原则，Facebook必须像上市公司那样汇报业务指标。 2012年，Facebook首次公开募股，筹集到1000亿美元。这是有史以来第三大IPO，仅次于Visa和Enzel。 虽然现在Uber达到了当时Facebook的规模，但这家公司的处境却好得多。Uber一直以来认真从Facebook的失误中吸取教训，牢牢控制谁拥有其股份，以免被迫上市。 Uber首席执行官特拉维斯·卡拉尼克（Travis Kalanick）没有出售任何个人股份。 卡拉尼克在《华尔街日报》于今年10月举办的WSJD Live大会上说：“Facebook过了很久才上市，然而，Facebook一上市，小扎就成为坚定的支持者——难道自己掌控公司很苦逼么？” 一个创始人是如何做到融资120亿美元，同时顶住上市的压力呢？ 我们就来讲讲卡拉尼克到底做了什么来让他和Uber处于一个安稳的位置，资金源源不绝，牢牢掌控公司。 Facebook上市后形势发生了改变 比起Facebook上市的时候，现在的初创公司能够更长久保持私营状态。 首先，现在寻求投资私营公司的资本比2011年时要多得多。 并不是所有的私营公司都能利用这一点。。举个例子，移动支付公司Square最近为了获得继续扩大业务所需的资金而上市了。然而，Uber的经营状态非常地良好，投资者排着队来送钱，于是Uber总是处于融资模式。 其次，政府的监管也发生了变化，私营公司可以不用上市也能过得不错。 当初Facebook准备上市的时候，美国证券交易委员会要求资产不少于1000万美元、股东数量不少于500的私营公司遵守上市公司需要做到的一些繁复的汇报义务。 但在2012年4月JOBS法案提高了标准，资产多余1000万美元的公司只要股东数量不超过2000，就不用向证券交易委员会汇报。 另外，拥有限制股的人，或者按公司补偿计划拥有其他形式股票的人，不被计算在2000名股东以内。在过去的几年里，Uber都是向员工提供限制股，而不是股票期权。 为什么是限制股？ Pillsbury Winthrop Shaw Pittman律师事务所合伙人罗恩弗莱明（Ron Fleming）向我们解释了为什么限制股会越来越受到初创公司的欢迎。 期权对员工来说风险更大，如果他们在公司发生上市或者出售等变现事件之前离职，他们可能会失去所有股权。 如果一家公司的估值猛然上涨，在变现事件发生之前离职的员工可能会没能力按当初达成的价格购买期权。 限制股不存在认购价格，公司只是同意按照兑现计划给予员工股票。这意味着离职的员工不必花钱去购买他的股份。 如果公司估值降低，限制股也能保护员工的权益。比如，如果员工得到以4美元的价格购买股票的期权，然后公司由于经营不善或者市场环境恶化而贬值25%，员工的期权将分文不值，但限制股仍然值3美元。 牢牢控制公司股票 请记住，Uber只创办了五年。你可能会认为早期投资者和员工会因变现事件而掀桌，但五年对等待从投资初创公司获得回报的人来说是一段相对比较短的时间。通常情况下，投资者要等七八年才能获得回报。 就Uber来说，股东要变现同样不容易。 我给你讲一个小故事。 一个科技公司高管跟我们讲了他的一个朋友希望投资Uber的事情。这位朋友想要从一名Uber早期投资人手中购买Uber股票，他们也达成了协议。这名早期投资人和高管的朋友把协议拿到Uber希望得到批准，但Uber没有批。 “他们把协议拿给塔拉维斯，但特拉维斯说，‘你可以出售你的股份，但只能以这个价格卖给Uber。’” 特拉维斯所提出的价格对当时Uber的估值来说大大打了折扣。 《财富》记者丹·普里马克（Dan Primack）也听到了类似的事情： 一名Uber早期员工为他获得的公司股票找到了买家，这名买家愿意以200美元的价格购买，但Uber拒绝签字，而是提出以135美元的价格回购这名员工的股票。 Uber对其股票保护意识这么强的原因之一，像Twitter、Facebook和谷歌(微博)都没有这样做，最后这些公司不得不上市。 Uber也承认公司对其股票控制严格。 一名Uber发言人表说：“我们对股份转让有着严格的限制，会采取必要措施来保证规定得到执行，并打击任何欺骗行为。” 以前景吸引人 Uber的管理团队懂得如何炒作。但跟大部分初创公司不一样的是，Uber的收入、增长率和执行力都对得起它的宣传。卡拉尼克一直在亲自推销公司，他懂得如何让投资者兴奋起来。 科技博客Information主编杰西卡·乐欣（Jessica Lessin）觉得Uber的融资策略很像其他公司的IPO路演宣传： Uber首席执行官卡拉尼克和其他高管一直在进行路演，他们向投资人报告公司管理情况，然后回答他们的问题，最后让他们签署保密协议。在会议之前，Uber很少告诉投资人公司的财务情况。最后，Uber会询问，根据估值目标，投资人愿意投资多少。 一名Uber早期投资人说，Uber最吸引人的地方就是它在亚洲的增长潜力。在亚洲，Uber竞争对手滴滴和Ola占据市场优势。但如果Uber能多占领一些市场，它就能变得更庞大。 Uber很特殊 Uber本身不拥有汽车，它只是一家后勤公司，它在需求和供应之间建立了纽带。司机每完成一单，Uber会抽取20%的佣金。 根据路透社获得的一份内部文件，Uber今年将创造100亿美元的营业额，Uber会拿走其中的20亿美元。Uber的增长还没有出现减缓的迹象。分析人士预测，Uber明年的营业额将增长至260亿美元。 熟悉Uber运营情况的内部人士表示：“Uber的增长趋势让人难以置信，通常情况下，一家公司在初期增长比较快，然后会达到一个拐点。我认为Uber远远还没有到达那个拐点。” 跟其他大型公司一样，Uber不仅仅是创造了世界一流水平的产品，它创造了一个新的行业，在这个新行业里，从食物到用车，任何东西都可以通过点击手机上的按钮获得。 一名早期投资人说：“Uber不是一家传统的公司，它创造了一种新业务形式。如果你说谷歌是搜索先驱，那么Uber就是共享经济的先驱。” |
