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近日，经历换帅、内部调整后的艺龙又开始新的动作，一封艺龙旅行网（以下简称“艺龙”）的内部邮件透露腾讯向艺龙发出了私有化要约。据称腾讯希望以每股18美元的价格，收购携程、铂涛和腾讯自己等艺龙股东外的全部艺龙流通股。 业内分析称，一旦艺龙完成私有化，从美国纳斯达克股票市场退市，旅游市场的格局将会再次发生改变。此前艺龙已归属携程系，此次腾讯向艺龙发出私有化要约意在何为？携程能否同意刚纳入旗下的艺龙接受腾讯私有化的要约？艺龙从美股退市后，未来又将如何发展？ 艺龙的败局 尽管艺龙逐渐没落，但在一些企业眼中还是一块“肥肉”。 今年5月22日，携程闪电入主艺龙，与铂涛集团、腾讯携手收购其老东家Expedia持有的62.4%的股份，此后携程以37.6%的持股成为艺龙最大的独立单一股东。艺龙被携程收编后，业内唏嘘不已，曾几何时，艺龙稳居在线旅游行业第二位，与携程比肩。而近几年艺龙的业绩一路下滑，最终被竞争对手收编旗下。业内分析认为，艺龙后期发展乏力与其前期战略抉择密不可分。 其实自2004年上市以来，艺龙就处于亏损状态。自2004年到2006年艺龙亏损分别达到1840万元、6220万元、110万元。 持续的亏损让艺龙开始出现管理层变动，2006年到2007年的两年间，艺龙三次易帅，最终于2007年10月选定拥有丰富营销经验的崔广福。 艺龙在发展初期与携程定位相同，产品十分丰富，但在崔广福接任后，开始缩减产品线，相继砍掉度假和差旅服务，保留酒店及机票业务，将重点放在线上，主攻酒店预订领域。实际上，这样的策略的确在当时扭转了艺龙亏损的局面。2009年艺龙首次实现盈利，净利润1990万元。2010年艺龙净利润达到2060万元，到了2011年，因为推进酒店团购业务，艺龙的全年净利润再创新高，达到3930万元，并且销售额增速首次超越“行业龙头”携程。这也是艺龙最辉煌的时期。 但随着行业的变化，携程创始人梁建章回归，此后携程于2012年的6月跟进酒店团购业务，并开启针对艺龙的价格战。对此艺龙做出应付加入价格战，以巨资换取流量和用户。因此其盈利能力再次跌入低谷，2012年到2014年的三年间艺龙盈利出现大幅下滑甚至亏损，三年间净利润分别为50万元、-1.68亿元、-2.69亿元。雪上加霜的是，此时的艺龙需要面对的不仅是携程，去哪儿、途牛、同程等企业近两年来发展势态良好，同时给艺龙造成不小的压力。 此后，艺龙的日子越来越难过，销售和营收支出的同比增长远高于营收。业内人士分析，艺龙已经被价格战捆绑，如果想盈利就势必须放弃价格战，但放弃价格战的同时也意味着被后来的企业超越。 与此同时，艺龙连续亏损也拖累了母公司Expedia，Expedia在2013年第二季度的财报中称，Expedia国际酒店业务收入的增长质量较低，平均间夜收入呈下降趋势，同比下降了6%。业内分析，此时的艺龙已经不再是Expedia眼中打开中国市场的最好渠道，反而成了国内旅游企业眼中的“肥肉”。最终，艺龙成为了携程旗下的一员。 腾讯的思量 在将艺龙私有化上，腾讯与携程达成一致，目的是共同对抗阿里、百度与万达。 尽管艺龙已经被携程收编，但其公布的2015年第二季度财报显示，艺龙的住宿预定业务收入同比下降22%，住宿预订业务净佣金同比下降40%，而整个季度的净亏损高达3.56亿元，仍不太理想。此时腾讯向艺龙提出私有化要约究竟有何意图？ 业内一直盛传，在线旅游行业最终的格局是BAT（百度、阿里、腾讯）+X，而携程本来是这个X里最有力的竞争者，但随着格局的改变，万达等资本巨头的进驻，在线旅游行业的格局可谓瞬息万变。同时，相对于阿里、百度，腾讯的布局显得薄弱很多。 一位不愿具名的业内人士向中国商报记者透露，腾讯在旅游行业内原本有两个重点培育对象，一个是同程，一个是艺龙，但同程于今年高调接受了来自万达等机构的投资，万达27.5%的持股足以让其拥有话语权，腾讯已经无法掌控同程。这种情况下，腾讯将重点放在艺龙上也在情理之中。但上述人士透露，即便腾讯完成对艺龙的私有化，携程仍是艺龙第一大股东。 如果不能拥有绝对话语权，腾讯要将艺龙私有化的举措就显得有些匪夷所思。但一位接近艺龙的人士向中国商报记者透露，这是腾讯与携程早已商讨通过的，为的是共同对抗阿里、百度与万达。 众所周知，BAT之间的相互竞争已经蔓延至各个领域。业内人士分析，腾讯是一家以社区为核心的公司，最大的优势在于游戏领域，近几年为了与阿里抗衡，开始建设自己的支付系统，即微信支付。阿里的支付宝系统，背后有金融、信用系统支撑，所以腾讯的微信支付最终也需要归入金融、信用体系，而旅游是最好的入口，可与本地生活连接。 对此观点，易观智库分析师马天骄表示赞同。马天骄在接受中国商报记者采访时表示，BAT都不是专业做旅游的公司，三大巨头此前已经投资很多领域，如团购、家政、打车等，希望包揽用户所需各个“基本面”的服务。而旅游是一个天然的“打包场所”，能够把“吃住行游购娱”全部打包进来。巨头投资旅游市场其主要意图是争夺向用户推送全方位服务的场景。 “与BAT此前抢夺大量流量与用户的方式不同，现阶段三大巨头更希望在用户身上挖掘更多的附加值，这可能是三大巨头布局旅游市场最根本的原因。”她说。 从美股退市后 未来艺龙也许也会引入一些新元素，比如携程的休闲旅游，从而再次转向平台型。 一旦完成私有化，艺龙未来的发展引起了多方猜测。马天骄认为，艺龙专注在线住宿预订领域，其业务线条比较单一，很难像业务线齐全的途牛、同程一样，在发展的过程中保持较强的自主性。艺龙专注一个市场，且流量较大，有一部分忠诚度较高的优质用户以及规模可观的酒店库存，因此很容易被巨头关注。 在现有股东中，携程与铂涛这样有行业背景的企业，在内部资源上可以与艺龙产生协同效应。同时，又有腾讯这样的资本巨头在背后支撑，背靠腾讯的亿级微信用户流量，艺龙在流量方面不用愁。 正如马天骄所说，携程方面回复称，作为艺龙的股东，公司支持一切对于艺龙发展和股东利益有益的决定。虽然携程是艺龙的股东，但是艺龙拥有独立的董事会，并保持独立运营。腾讯是一家非常值得尊敬的公司，双方合作紧密；公司与腾讯拥有同样的公司治理理念，比如以产品为导向，丰富的社交媒体体验，服务成熟。由此看来，携程对于腾讯的微信流量也早有预谋，这有可能是携程希望联合腾讯的重要原因。业内人士向记者表示，艺龙如果坚持发展在线酒店预定业务，如何做到比携程差、比去哪儿强是其需要考虑的问题。 此外，有业内人士猜测，未来的艺龙也许不仅是国内的“酒店预订专家”，也会引入一些新元素，比如携程的休闲旅游，如此一来，艺龙又将变为初始的综合型平台，这也符合OTA（在线旅行服务商）多领域协同发展、相互引流的大趋势。 而劲旅咨询CEO魏长仁则认为，艺龙回归后的道路尚不清晰，也许会在携程与腾讯的扶持下，再次冲击A股市场，但也不排除达不到预期效果，就此退出一线市场。 在内部邮件中，艺龙CEO江浩提到：“国家制定的"互联网+"战略，尤其使得中国资本市场看好中国的互联网企业回归国内上市。如果本次腾讯私有化艺龙成功，艺龙将继续做大做强，在国内资本市场再度上市是我们的当然选项。” 马天骄表示：“艺龙上市时间不算短，但高管流动性大，一直坚持退守战略的艺龙在美国资本市场上发展的亮点较少。虽然间夜量一直增长，但大环境也在增长，相比携程、去哪儿、去啊的发展态势，艺龙表现乏力，因此离开美国市场回归A股是比较明智的选择。”多数业内人士认为，艺龙退市是有利的，但未来的两三年内可能不会启动国内上市打算，毕竟不公开公司数据，对于发展中的艺龙是十分有利的。 |
